Ключевая ставка в России: что это и как она влияет на бизнес

Мы постоянно слышим про ключевую ставку: она то растёт, то падает. Все понимают, что это важный показатель — он связан с инфляцией, кредитами, рублём и даже ценами в магазинах. 

Но как именно ключевая ставка влияет на экономику и бизнес в частности? Объясняем, как принимает решения Центральный Банк о снижении или повышении ключевой ставки и как изменения ставки отражаются на жизни компаний.

Что такое ключевая ставка и зачем нужно ее менять

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Центральный банк России даёт кредиты коммерческим банкам. Фактически она определяет «стоимость денег» в стране: от нее зависят ставки по коммерческим и розничным займам, например, кредитам и ипотеке, а также по депозитам.

ЦБ меняет ставку, чтобы повлиять на то, как люди, бизнес и правительство распоряжаются деньгами — тратят их, откладывают или берут в долг. 

Какие факторы ЦБ учитывает при изменении ключевой ставки

Решение о том, поднимать ставку, сохранять на том же уровне или снижать, принимает совет директоров Банка России. Перед этим они изучают, что происходит в экономике и на финансовом рынке. Вот на какие показатели они смотрят в первую очередь:

Текущий уровень и прогноз инфляции. ЦБ старается держать инфляцию на уровне около 4% в год. Это значит, что цены могут расти, но медленно и предсказуемо. Если инфляция становится больше 4%, и цены растут слишком быстро, ставку повышают. 

Курс рубля. Если рубль слабеет, всё, что везут из-за границы, становится дороже. Это ускоряет общий рост цен, потому что некоторые отрасли экономики сильно зависят именно от импорта. Например, в Россию завозят турецкие ткани и уже внутри страны шьют из них одежду. Если рубль падает, производство дорожает, и в итоге одежда на полках магазинов тоже становится дороже. Это разгоняет инфляцию, и значит ставку нужно повышать.  

Состояние экономики. ЦБ смотрит, как в целом чувствует себя экономика: растут ли объемы производства, покупают ли люди товары, инвестируют ли компании в развитие. Если покупок и инвестиций становится меньше, ставку снижают, чтобы деньги стали доступнее.

Внешние условия. ЦБ учитывает и то, что происходит за границей. Например, насколько подорожала или подешевела нефть и другие экспортные товары. Это важно, потому что экспорт в России составляет значительную часть ВВП — 21,9%. 

Настроения бизнеса и населения.  ЦБ следит за тем, как экономику оценивают сами участники — предприниматели и потребители. Для этого он регулярно заказывает у банков и общественных организаций исследования инфляционных ожиданий и учитывает отчеты по индексу настроений бизнеса.   

Еще важны санкции, и колебания на мировых рынках, и общий рост цен в других странах. Всё это влияет на курс рубля, торговлю и действия предпринимателей, а значит — и на решение по ставке.

Иногда одинаково справедливые для экономики факторы могут противоречить друг другу. Например, цены в стране растут слишком быстро — это высокая инфляция. В то же время компании сокращают расходы, и бизнес перестаёт развиваться — это признаки экономического спада. В такой ситуации Центробанку приходится выбирать, что важнее: сдержать рост цен или помочь экономике не просесть ещё сильнее.  

Представьте: у ИП маленький магазин. Цены на закупку товаров растут, потому что инфляция высокая. В такой ситуации ЦБ должен поднять ставку, чтобы остудить цены. Но в то же время из-за высокой ставки покупатели меньше берут кредиты и начинают экономить, а у ИП падают продажи. Получается дилемма: если ЦБ снизит ставку — людям станет проще тратить деньги, но инфляция ещё ускорится. Если повысит — цены сдержит, но бизнесу и покупателям будет тяжелее.

Когда Центробанк меняет ставку, он обязательно поясняет причины — например, рост инфляции, курс рубля или ситуация с кредитами. На практике факторов всегда больше, и некоторые из них не так очевидны.

Последние годы ставка в России менялась резко и часто как раз из-за высокой инфляции, экономического кризиса и внешних шоков.  

В конце июля 2025 года ЦБ снизил ставку до 18%. Одновременно Центробанк опубликовал прогноз: в 2025 году среднее значение ставки сохранится на уровне 18,8–19,6% с возможным снижением к концу года до 16,3–18%. А в 2026 году ЦБ планирует довести ставку до 12–13%. 

Чтобы понять, к чему готовиться, разложим по полочкам, как изменения ключевой ставки отражаются на экономике в целом и на повседневных решениях людей и компаний.

Что происходит, если ключевая ставка растет

Повышение ключевой ставки значит, что Центробанк хочет замедлить инфляцию. Обычно такие меры нужны, когда в экономике слишком много «дешёвых денег» и люди покупают больше, чем компании успевают производить, или когда цены растут из-за внешних факторов: дорожают импортные товары.

Что происходит при высокой ставке: 

Рубль укрепляется. Высокая ставка делает рублевые вклады и облигации выгоднее: их доходность растёт, и люди охотнее хранят деньги в рублях, а не переводят их в валюту. Для иностранных инвесторов это тоже сигнал: вложения в рубль приносят больший процент. На бизнес сильный рубль влияет по-разному. Компании, которые занимаются экспортом, теряют в выручке при пересчёте из валюты, а импортеры закупают товары за границей дешевле. 

Кредиты дорожают. Банки занимают деньги у ЦБ под высокий процент. Чтобы заработать, банки поднимают проценты для заемщиков. В марте 2025 года при ключевой ставке 21% средняя ставка по ипотеке на новостройки составляла 27,92%. Для сравнения: в 2015 году ставка по ипотеке была 13,4%. Для бизнеса это значит, что новый завод или расширение магазина кредитом уже не профинансируешь — слишком дорого обслуживать долг.

Сокращаются расходы госбюджета. При высокой ставке государству тоже приходится тратить больше средств на выплату процентов по государственному долгу. Это может привести к сокращению других статей бюджета, например, закупок и госзаказов. Из-за этого компании, которые работают с государственным сектором, теряют в прибыли.

Спрос снижается. Люди стараются экономить и откладывают крупные покупки, поэтому снижается выручка компаний. Сильнее всего страдают те, кто работает не с товарами первой необходимости, например, продавцы техники, одежды или мебели. То же самое видно на рынке жилья: за 2022 год в Москве продали на 15,3% меньше жилья, чем за тот же период годом ранее. 

Депозиты становятся выгоднее. Банки поднимают проценты по вкладам, чтобы привлечь средства. В том же 2022 году средняя ставка по краткосрочным депозитам выросла с 6,31% до 18,67%. Но для бизнеса вклады — скорее вынужденная мера. Из-за высокой стоимости займов компании не всегда могут эффективно пускать средства в оборот, поэтому временно размещают их на счетах, чтобы переждать период высокой ключевой ставки.

Что происходит, если ключевая ставка падает

Ставку снижают, чтобы деньги пошли в оборот: люди больше покупали, а компании открывали новые направления и нанимали сотрудников.

Что происходит при низкой ставке: 

Рубль слабеет. Из-за низкой ставки рублевые вклады и облигации приносят меньше дохода. Люди чаще переводят накопления в валюту или ищут другие способы вложений. У иностранных инвесторов интерес к рублю тоже падает. Дешёвые кредиты подогревают внутренний спрос, в том числе и на импортные товары, а значит, растёт потребность в валюте.  

Кредиты дешевеют. Когда Центробанк снижает ставку, банки могут занимать у него деньги под меньший процент. Это значит, что банки тоже снижают ставки для людей и компаний. В итоге ипотека, потребительские и бизнес-кредиты становятся доступнее. 

Спрос растет. Доступные кредиты и низкие ставки по вкладам подталкивают к покупкам. Растёт спрос на товары и услуги → магазины, кафе, застройщики, логистические компании получают больше клиентов → больше денег. 

Депозиты теряют привлекательность. Ставки по вкладам снижаются, а вместе с ними и доход от сбережений. Иногда проценты по вкладам становятся даже ниже уровня инфляции. Это значит, что денег на счёте становится больше, но купить на них можно меньше. Поэтому люди охотнее тратят деньги или вкладывают их в более доходные инструменты — например, в бизнес или недвижимость.

Что делать при изменении ключевой ставки: 6 советов предпринимателю

Судя по среднесрочному прогнозу от Центробанка, ключевая ставка будет снижаться. Но любой прогноз — это лишь сценарий, не гарантия. Ситуация в экономике может измениться, и ставка пойдет в другую сторону. Поэтому главный вопрос остается открытым: как действовать бизнесу, когда будущее ключевой ставки до конца не предсказуемо? 

Если ставка растёт

Старайтесь не брать кредиты под плавающие проценты. Если вы планировали запуск нового проекта, строительство или закупку оборудования, стоит всё ещё раз просчитать. Лучше отложить задумку, если она сильно зависит от заёмных средств.

Подумайте, куда вложить свободные деньги. Когда ставка растёт, часть средств можно временно перевести в более выгодные сберегательные варианты. Например, в облигации с плавающей ставкой — их процентная ставка тоже растёт вместе с ключевой. Это может помочь компенсировать часть расходов, которые вырастут из-за подорожания кредитов или логистики.

С осторожностью фиксируйте цены в договорах. Когда ключевая ставка растёт, увеличиваются расходы, которые зависят от процентов — например, поставки с отсрочкой или оплата по частям. Если при этом вы заключаете с клиентом договор с фиксированной ценой, есть риск, что ваши затраты вырастут, а доход останется прежним. 

Например, предприниматель покупает грузовую машину в лизинг, размер ежемесячного платежа привязан к ключевой ставке. Одновременно он заключает долгосрочный контракт на крупную перевозку груза по фиксированной цене. Если ставка вырастет, вырастут и лизинговые платежи. Однако цену заказа изменить не получится, поэтому разницу придется компенсировать из своего кармана.

Если ставка снижается

Ищите альтернативу вкладам. Если есть деньги, лучше запустить новый проект, вложиться в оборудование, расширить бизнес. Потому что вклады при низкой ставке едва ли будут приносить реальный доход — процент может быть чуть выше или даже ниже уровня инфляции. 

Не торопитесь брать кредиты под фиксированный процент. Если ставка продолжит снижаться, через месяц–два займ может стать ещё дешевле. Лучше рассмотреть вариант с плавающей ставкой — она тоже будет снижаться вместе с ключевой. Дополнительно стоит заняться рефинансированием действующих кредитов, то есть взять новый кредит под более низкий процент, чтобы погасить старый, дорогой. Это снизит ежемесячные платежи и освободит деньги для других нужд бизнеса. 

Готовьтесь к росту издержек. Снизится ставка → начнет разгоняться инфляция. Со временем подорожают сырьё, логистика, аренда и т.д. Чтобы не терять в прибыли, стоит действовать на опережение: договоритесь с поставщиками о фиксированных ценах, пересчитайте, во сколько вам реально обходится товар или услуга, и решите, нужно ли поднимать цены для клиентов.